英伟达产业链的外溢效应，正在A股催生新的见地炒作。

5月12日，主兴修筑陶瓷的蒙娜丽莎（002918.SZ）再度一字涨停，已斩获三连板。阛阓追捧的逻辑，并非地产复苏，而是其被贴上“陶瓷基板”见地标签。

在AI工作器与高速光通讯场景中，GPU功耗与热密度捏续攀升，对散热与电气自如性的条目彰着栽种。比拟传统PCB板，陶瓷基板机械应力强，体式自如，且具备高强度、高导热率、高绝缘性等特色，因此被粗拙诈欺于IGBT模块、光模块、车规级功率半导体以及高端算力开拓中。

尤其跟着英伟达新一代Rubin架构功耗不停冲突，陶瓷基板正在成为英伟达产业链中的关键圭臬。老本阛阓随之赶快寻找映射标的，而带有“陶瓷”属性的蒙娜丽莎，被纳入思象空间。

但这种联思，很快遭到上市公司与业内东谈主士双重“降温”。

5月12日晚间，蒙娜丽莎公告称，公司主交易务仍为建筑陶瓷产物研发、坐褥和销售，主交易务莫得发生重要变化。公司2025年度营收和利润组成主要系建筑陶瓷产物主交易务收入，未因半导体材料业务产生收入和利润。同期，公司领导近期股价彰着偏离基本面，存在阛阓形势过热及非感性炒魄力险。

“建筑陶瓷与半导体陶瓷基板本领协同性的确为零。”深度科技接洽院院长张孝荣向时间周报记者暗示，这是两种不同物资，建筑陶瓷（硅酸盐体系）与半导体陶瓷基板（氮化铝/氮化硅等先进结构陶瓷）在材料纯度、工艺精度、客户认证上存在根人性不同，仅“陶瓷”两个字同样。

时间周报记者就此采访蒙娜丽莎董秘，对方仅暗示“以公告为准”。

寻找第二增长弧线

1992年创立的蒙娜丽莎，长久扎根瓷砖主业。1996年，该公司凭借水晶砖产物翻开阛阓，以相反化联想在建陶行业扶持起品牌理会。尔后近二十年，中国房地产阛阓高速延迟，建陶行业参加黄金发缓期，蒙娜丽莎沿路朝上，2017年登陆深交所。

房地产周期诊疗之后，建陶行业也随之波动。需求减弱、价钱竞争加重，滚球app中国手机版入口高端化与工程渠谈转型弘扬低于预期，传统瓷砖业务增漫空间不停被压缩。畴前数年，蒙娜丽莎功绩捏续承压，行业全体也平缓从限制延迟转向存量竞争。

寻找第二增长弧线，是蒙娜丽莎要直面的施行问题。

近两年，公司启动时常向先进陶瓷、电子陶瓷等场合贴近。2025年11月，珠海晶瓷电子科技有限公司发生工商变更。由蒙娜丽莎全资子公司广东蒙娜丽莎投资措置有限公司迤逦控股的横琴晶途，成为珠海晶瓷控股股东。公开信息闪现，珠海晶瓷规划范围波及半导体分立器件、半导体专用开拓及特种陶瓷成品制造等业务。

本年4月，蒙娜丽莎在投资者筹商举止中暗示，将效能构建第二增长弧线，通过参股、并购等时势，加速布局先进陶瓷等新材料赛谈，培育畴昔增长点。

4月，无锡先进陶瓷企业海古德布告完成新一轮融资，投资方包括国投创业、无锡润宇以及蒙娜丽莎等机构。海古德主要研发坐褥氮化铝陶瓷基片，其产物诈欺于LED照明、集成电路及大功率器件散热封装鸿沟。

比拟财务投资性质更强的海古德，ag手机网页版珠海晶瓷更像是蒙娜丽莎切身下场，布局电子陶瓷产业链的遑急一步。

不外，两者所处的发展阶段彰着不同。

笔据QYResearch数据，民众氮化铝陶瓷基板阛阓聚会度较高，2024年前十厂商共计阛阓份额约达84%。主要玩家包括丸和、福建华清电子、TDPowerMaterials、电化、无锡海古德、株洲艾森达、国瓷材料、东芝材料、九豪精密陶瓷、郑州中瓷等。

其中，海古德已具备较大限制量产智商，而珠海晶瓷现在尚未表示明确的大限制出货数据。

天眼查数据闪现，广东蒙娜丽莎投资措置有限公司对海古德的捏股比例仅为1.16%；比拟之下，通过横琴晶途，蒙娜丽莎对晶瓷电子的甩手力度彰着更强。

“建筑陶瓷和半导体陶瓷基板、电子陶瓷材料虽皆属于陶瓷鸿沟，但在材料性能、坐褥工艺、诈欺场景等方面相反较大。”盘古智库高档接洽员江瀚向时间周报记者暗示，半导体陶瓷基板等对材料的纯度、电学性能等条目极高，建筑陶瓷企业虽在陶瓷烧制等基础工艺上有一定评释，但要参加半导体鸿沟，需攻克诸多本领清苦。

江瀚指出，建筑陶瓷企业切入半导体陶瓷基板、电子陶瓷材料，有一定本领协同性，但更多停留在老本阛阓见地层面。

估值存透支风险

股价接续涨停背后，蒙娜丽莎的基本面并未出现彰着改善。

财报闪现，2025年，公司终了营收39.23亿元，同比下降15.28%；归母净利润5242.73万元，同比下降58.05%；扣非净利润4197.49万元，同比下降59.20%；规划举止产生的现款流净额为5.86亿元，同比下降27.3%。

要是拉永劫期维度，公司的下行趋势更为彰着。2022年至2025年，蒙娜丽莎营收差异为62.29亿元、59.21亿元、46.31亿元和39.23亿元，已接续四年下滑。

蒙娜丽莎也在公告中坦言，陶瓷行业链接保管热烈竞争的态势，受外洋场地影响，畴昔动力及化工材料价钱可能靠近大幅度高涨，进而对公司规划及盈利水平产生影响。

但另一边，老本阛阓对“半导体陶瓷”见地的关怀，却远快于公司业务自身的推动速率。

5月12日晚间，蒙娜丽莎在公告中有利领导风险称，近期公司股票价钱快速高涨，显赫偏离大盘指数，存在严重的阛阓形势过热、严重的非感性炒作情形，畴昔存在快速下落的风险。

“由于半导体材料业务现在尚未产生本色收入和利润，阛阓提赶赴来转型预期的特征彰着，（蒙娜丽莎）估值存在彰着的透支风险。”GKURC产经智库首席分析师丁少将向时间周报记者暗示。

江瀚也觉得，刻下阛阓对蒙娜丽莎“半导体见地”的关注度彰着高于本色业务弘扬，老本阛阓更多是在提赶赴来畴昔产业转型，但也存在一定估值透支。

“公司半导体业务零收入、零利润，股价却由见地驱动接续涨停，远超机构经营价区间。”张孝荣暗示，阛阓脱离了公司基本面，在进行形势博弈与非感性炒作。一朝形势落潮，股价将靠近剧烈回调风险。

5月13日早盘ag(中国)手机网，蒙娜丽莎延续高涨势头，涨幅一度超8%。